AI-Aktien: Sind wir in einer Blase – oder lohnt sich der Einstieg noch?

Die Kurse von Nvidia, Google, Meta und Co. schießen durch die Decke. Die gesamte AI-Infrastruktur – vom Chip-Equipment bis zu Custom-Chips – hat in den letzten Jahren astronomische Gewinne eingefahren. Doch jetzt stellt sich die entscheidende Frage: Ist das noch eine sinnvolle Investition oder befinden wir uns bereits in einer gefährlichen Spekulationsblase? Die Antwort ist differenzierter, als du vielleicht denkst – und sie hat direkte Konsequenzen für dein Portfolio.

Keine Dotcom-Blase 2.0 – aber Vorsicht ist geboten

Eine Blase eindeutig zu definieren ist schwierig. Doch ein Vergleich mit der Vergangenheit hilft: Anfang der 2000er Jahre wurden Internet-Companies mit dem 100- bis 200-fachen ihrer Gewinne gehandelt. Sage und schreibe 86 % dieser Firmen waren nicht einmal profitabel – sie ritten nur auf der Internet-Welle mit, ohne echte Substanz.

Heute sieht die Situation fundamental anders aus. Die Unternehmen in der AI-Supply-Chain sind extrem profitabel. Umsatzrenditen von 30 bis 40 % sind keine Seltenheit, und viele Firmen wachsen year-over-year um 20 bis 50 % – sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn. Die hohen Kursgewinne basieren also auf echter Substanz, getrieben durch die massiv gestiegene AI-Nutzung weltweit.

Trotzdem: Die Bewertungen sind erhöht. Der S&P 500 steht aktuell bei einem Trailing PE (Kurs-Gewinn-Verhältnis der letzten 12 Monate) von 32,7 – ein historisches Hoch. Goldman Sachs warnt bereits, dass diese Multiples extrem hoch sind. Fazit: Wir befinden uns nicht in einer klassischen Blase, die kurz vor dem Platzen steht – aber Investoren preisen weiterhin sehr starkes Wachstum ein, was Risiken birgt.

Die vier Säulen der AI-Wertschöpfungskette – und was sie wert sind

Um die Lage richtig einzuschätzen, lohnt sich ein Blick auf die wichtigsten Bereiche der AI-Supply-Chain:

1. Equipment-Hersteller: ASML

ASML ist der Marktführer bei der Herstellung von Equipment, auf dem Chips produziert werden – und hat ein faktisches Monopol. Die Bewertung liegt bei einem Trading PE von 54 und einem Forward PE von 41. Seit 2024 ist der Aktienkurs um 150 % gestiegen. Das Geschäftswachstum ist enorm, doch ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 50 ist langfristig kaum haltbar.

2. Chip-Hersteller: TSMC

TSMC aus Taiwan ist der weltgrößte Chip-Produzent. Mit einem Forward PE von 24 ist die Bewertung moderater als bei ASML. Doch der Aktienkurs ist seit 2024 um unfassbare 310 % gestiegen – spektakulär, aber im Rahmen dessen, was wir auch bei anderen AI-Companies sehen.

3. Der Gigant: Nvidia

Nvidia, das wertvollste Unternehmen der Welt, hat aktuell ein Trading PE von 32 und ein Forward PE von 24. Das liegt auf dem Niveau des S&P 500 und ist damit nicht zwingend überbewertet. Historisch gesehen war Nvidia schon deutlich höher bewertet – teilweise über einem PE von 100. Trotzdem: Seit 2024 ist der Aktienkurs um 350 % gestiegen.

4. Custom AI-Chips: Broadcom

Die Magnificent 7 wollen unabhängiger von Nvidia werden und setzen auf Custom-Chips. Hier kommt Broadcom ins Spiel, mit einem Forward PE von 41 und einem Kursanstieg von 330 % seit 2024.

Diese Beispiele zeigen: Die gesamte AI-Supply-Chain profitiert massiv von der globalen Nachfrage – und wird an der Börse entsprechend belohnt.

Das Problem: Überkonzentration im Markt

Doch es gibt einen Haken. Während AI-Unternehmen und die Magnificent 7 durch die Decke gehen, hinken andere Sektoren wie Finanzwerte, Healthcare, Consumer Goods und Luxusgüter hinterher. Indizes wie der NASDAQ oder S&P 500 werden fast ausschließlich von Technologie-Werten und der AI-Supply-Chain getrieben.

Das Ergebnis: Eine gefährliche Überkonzentration. Im S&P 500 machen die zehn größten Unternehmen bereits über 30 % der gesamten Marktkapitalisierung aus. Langfristige Daten zeigen klar: Eine solche Überkonzentration führt mittelfristig zu schlechteren Renditen. Auch Goldman Sachs warnt genau davor.

Was du als Investor jetzt tun solltest

Aktuell ist eine Phase, in der du mehr Risikomanagement an den Tag legen musst. Das Verhältnis von Risiko zu Ertrag (Risk-Reward-Ratio) hat sich verschoben: Das Risiko ist höher, weil die Bewertungen bereits hoch sind – was oft mit höherer Volatilität einhergeht. Gleichzeitig ist das Aufwärtspotenzial gedämpft, weil die Kurse schon so stark gestiegen sind.

Hier sind fünf konkrete Strategien, die du jetzt in Betracht ziehen kannst:

Strategie 1: Take Profits

Hältst du Einzelaktien in den Magnificent 7 oder in der AI-Supply-Chain? Dann überlege, ob du Anteile, die bereits stark im Gewinn liegen, teilweise verkaufen möchtest. Wenn du gleichzeitig ETFs hältst, bleibst du trotzdem exponiert.

Wichtig: Langfristige ETF-Sparpläne solltest du aus steuerlichen Gründen nicht einfach auflösen. Aber du kannst überlegen, deine monatliche Sparrate zu reduzieren und mehr Cash aufzubauen – bereit für die nächste Korrektur.

Strategie 2: Equal-Weight-ETFs

Statt klassischer marktkapitalisierungsgewichteter ETFs kannst du Equal-Weight-ETFs in Betracht ziehen, bei denen jede Aktie gleich gewichtet ist. Allerdings: Aktuell sehen die Renditen dort eher schwach aus, weil viele andere Sektoren strugglen.

Strategie 3: Stop-Loss-Orders setzen

Begrenze dein Risiko, indem du automatische Verkaufsorders setzt – etwa bei 10 bis 15 % unter deinem Einstiegspreis. Gerade bei volatilen AI-Aktien sind Korrekturen von 30 bis 40 % keine Seltenheit. Mit Stop-Loss definierst du dein maximales Risiko von vornherein.

Strategie 4: Auf die nächste Korrektur warten

Die vielleicht einfachste Strategie: Warte auf den nächsten Pullback von 10 bis 15 %. Das kann deinen langfristigen Return deutlich verbessern, weil du nicht am absoluten Top kaufst. Es gibt keine Garantie, dass die Korrektur jetzt kommt – aber langfristig gibt es sie immer. Und wenn du dann genug Kapital hast, kannst du richtig zuschlagen.

Strategie 5: Alternativen prüfen

Dividendentitel oder Tagesgeldkonten mit attraktiver Verzinsung sind aktuell eine Überlegung wert, während du auf bessere Einstiegschancen wartest.

Fazit: In jeder Marktlage gibt es Möglichkeiten – wenn du die Situation verstehst

Wir befinden uns nicht in einer klassischen Blase, aber in einer Phase erhöhter Bewertungen und starker Konzentration auf wenige Giganten. Das bedeutet nicht, dass du panisch verkaufen solltest – aber es bedeutet, dass du strategischer agieren musst. Take Profits bei Einzelaktien, reduzierte Sparraten bei ETFs, Stop-Loss-Orders oder gezieltes Warten auf Korrekturen können dir helfen, dein Risiko zu managen und langfristig besser abzuschneiden. Entscheidend ist: Verstehe die aktuelle Lage, kenne deine Optionen und handle mit Bedacht. Denn nur so kannst du in jeder Marktphase profitieren – auch wenn die Luft an der Börse gerade etwas dünner wird.